齐艳莉解析中国航空业热点

　　据经济之声《交易实况》报道，渤海证券航空业研究员齐艳莉14点做客《交易实况》为大家分析了航空股的投资机会。 　　主持人：咱们接下来从股神巴菲特的一个观点说起，巴菲特在很多场合屡屡公开表态说他觉得航空业投入巨大但却赚不了什么钱，不管整个国际市场来说还是国内市场来说竞争白热化，所以他坚决不买航空股，不知道您怎么看巴菲特的表态，作为航空专业的研究员。 　　齐艳莉：其实巴菲特这种认识是基于美国航空业的情况来说的，我们可以看到美国航空业在78年出台了航空业放松管制法以后使整个行业进入了完全竞争的情况，他同时严格限制了航空公司之间的合并，这样的话就导致了美国航空业的过度竞争，结果就是说在很多航线上没有一个市场的主导者，这样的话航空公司基本上就丧失了涨价的能力。 　　我们看一下航空公司它的一个票价和成本的走势我们可以发现，美国航空公司从1978年以后，票价的涨幅远远就跟不上CPI的涨幅，而它的成本却是跟随着CPI大幅上涨的，在这种情况下一旦行情遭遇经济危机或者是偶然性事件的冲击，那么他必然会出现一定过剩的局面，而解决唯一的途径就是价格战，这样就导致整个行业进入了大幅亏损的境地。 　　齐艳莉：我国的航空业在危机之后通过一些兼并收购在市场的集中度就得到了进一步提升，三大航在国内行情上的市场份额达到了83%，也就是说这个市场比较强的控制能力。从2010年来看实际上在淡季的月份，各个航空公司也是通过减少飞机的使用的时间使得票价还有整个客机就维持了比较高的水平。也就可以看出做航空公司的市场控制是在增强的，而且他们对于关注的中心可能由原来规模的扩张也转向利润的一些因素，所以我觉得我们的航空业在未来几年的话可能还会保持一个比较好的盈利水平，整个环境还是比较好的。 　　主持人：这是我们辽宁鞍山尾号9180的听众朋友问您的问题，他说想请教一下今年航空板块，您觉得整个成长趋势会是什么样的？您个人的判断。 　　齐艳莉：整体利润水平来看，我觉得可能会有5%到10%的增长，从运量方面来看，2011年的增速会回落到正常的水平，那么全年的需求增长达到14%左右。我们看到各个航空公司的运力是怎么样的？ 　　国航2011年是引进48架飞机，南航55架，东航新引进飞机25架，在考虑到各个航空公司还有一部分老旧飞机的退出，还有一部分经营性租赁飞机的话预计三大航飞机架式的增长大概在10%左右，这样的话供给增长，我们座位数增长应该是在11%左右，因此在需求增长的同时，他的客座率水平可能还会有小幅的上涨，但是高企的油价会促使部分增长的结果，总体来看我们觉得主业利润增长这块大概在5%和10%的左右。 　　主持人：再来关注一下短信平台上听众朋友的提问，9180来自于辽宁鞍山的朋友说今年航空股每个月有哪些投资机会，春运已经结束到了3月份相对来讲航空股航空业已经到了淡季的时候，另外您认为航空股投资的周期是什么样的？给大家介绍一下。 　　齐艳莉：从整个行业运输来看，进入3月份也就是进入了行业相对的淡季，无论是票价、客座率还是担心整个运量的增速都会有小幅的回落，但是我们还有一个因素，3月份的时候是它的年季报集中披露的时期，这三大公司年报披露的话基本上都集中在3月底了，这样正好赶上市场进入年报的炒作。我们如果回顾看一下就在2010年3月份的时候，由于航空业一季度超预期的季报表示也给这个行业带来短暂的行情，所以说我们觉得年季报的行情还是值得关注的。此外的话我觉得大家可以关注一下暑期的七、八月份的旺季，因为从航空股历年的表现来看，实际上那个季度也是它取得相对受益最多的一个时期。 　　主持人：今天您做客节目我们也提前在微博上进行了预报，大家也是发表了各种各样的观点。我们来看有一位朋友的观点比较有代表性，他是这么说的，觉得航空板块今年没戏了，为什么呢？因为现在整个是一个高铁大发展的时代，而且与此同时，今年从整个的开盘到现在，从元旦开盘到现在整个高铁板块表现都一直非常的给力，在这种情况下，无论是从我们A股市场上，还是从现实的生活中高铁会越来越抢人眼球，所以说航空也是一个此消彼涨会逐渐的暗淡，不知道您个人如何来判断我们投资者这样的说法？ 　　齐艳莉：实际上今年整个航空股的投资绕不开高铁这样一个话题，2011年实际上即将开通的高铁里有4700公里左右，占几乎五年开通总里程的27%，2012年和2013年经济分别增长16%和15%，也就是说高铁对航空的影响还是很大的。具体来看高铁对整个航空的冲击它主要体现在800公里以下的航段，800到1000公里的航段是两者竞争比较激烈的航段，我们发现在整个航空业总的可用测控公里当中，800公里以下航程的航段占到了15%，800-1000公里是占到了总航的22%，1100到1400也占到了22%，我们测算到2011年底受高铁影响的航空需求是占到总需求的7%，所以说我们就觉得在今年可能大家更担心高铁对航空的冲击有多大。 　　但是实际上我们觉得高铁的开通可能会给大家提供一个更多的出行的选择，整个市场的蛋糕实际上是在增大的，所以说我们觉得航空在未来还是有增长空间的，只是短期可能受到高铁这么一个概念的冲击，然后大家对于投资方面的兴趣可能会少一些。 　　主持人：正如您所说，比方说现在争夺比较激烈的是800公里以内的交通空间，具体到咱们几大航空公司来说，是不是按照我们大家的理解这会对于以内部市场为主的航空公司影响会更大一些？比方说国航等等包括南航有大量的国际业务是不是受到冲击会相对小一些，这也是我们很多股民朋友非常关心的问题。
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