海航：信息披露不到位　大股东疑似违规占用资金

　　11月6日，在海南航空股份有限公司（简称海航）举行的股东大会上，通过了两项终止股权受让的提案。一项是两年前受让的渤海国际信托有限公司（简称渤海信托）39.14%的股权，另一项是一年前受让的北京燕京饭店有限责任公司（简称燕京饭店）45%的股权。

　　这两笔股权投资都耗时良久，结果都以失败告终，上市公司收回的仅仅是当初的交易资金和以央行贷款基准利率计算的利息补偿。频繁的投资失败，不得不让人怀疑海南航空的投资能力，但仔细查看，发现这些股权投资的对手方都是海航集团有限公司（HNA Group，简称海航集团），不由得让人生出另一重疑问：集团公司是否在变相地占用上市公司资金？

　　第一笔交易：渤海信托 错失招商证券股权溢价

　　2007年12月29日，海南航空召开股东大会通过了受让渤海信托股权（原河北国投）39.14%的股权。对这笔交易的目的，海航称主要是为了进一步提高公司资金使用效率，根据河北国投的经营范围和信托业未来良好的发展前景，预计受让股权后将会给公司良好的投资回报.

　　两年后，这笔交易被取消。记者以投资者身份向海南航空证券部询问这笔交易的始末时，该部门相关人士表示，最初投资渤海信托的主要目的其实是看中了其持有的招商证券的股权。记者在招商证券的招股说明书中看到，渤海国际信托持有2125万股，占招商证券总股本0.9227%。

　　而就在2007年12月29日的股东大会上，还有另一项提案被通过，即海南航空以每股20元的价格受让海航集团持有的2977.2496万股招商证券股权。公告称，根据当前券商类股票的市场表现和未来证券行业良好的发展前景，预计招商证券股权上市后将会给公司良好的投资回报。但对渤海信托持有的招商证券股权却只字未提。

　　就在上周一，招商证券发布了A股招股意向书，正式IPO.据招商证券最新的公告称，公司发行价格区间为26-31元/股，而参照此前券商股的发行情况，市场普遍预期招商证券的股权很可能超过30元。

　　随着招商证券的上市，持有其股权的众多公司有可能获益丰厚，而海南航空正是其中之一。蹊跷的是，2007年底公告的交易，直到2009年6月23日才公告过户完毕。而海南航空原本还可以从渤海信托持有的部分股权中获得收益，却因为交易取消而错失良机。

　　对渤海信托股权交易取消的原因，海南航空给出的解释是，2008年由于全球金融危机，海南航空经营业绩出现亏损，不符合《非银行金融机构行政机构许可事项实施办法》规定的出资人资质要求。于是，海南航空和海航酒店集团经协商，决定终止上述股权转让协议。经股东大会同意后，海航酒店集团将返还全部股权转让款8.2928亿元以及按中国人民银行一至三年期贷款基准利率计算所得利息成本。

　　第二笔交易：燕京饭店 仅相当于6.9%的贷款利率

　　燕京饭店45%的股权转让则是在2008年12月31日经股东大会审议通过，作价6.18亿元由海南航空从海航酒店集团手中接盘。而这桩股权转让被终止的原因则较为模糊，公告称，目前燕京饭店股权过户手续正在办理当中，终止是为了避免股权过户手续办理给公司造成不利影响。

　　海南航空与海航酒店集团还就这部分股权转让签订了补充协议，约定如果不能在2009年12月31日前办理完成股权过户手续，海航酒店集团将归还全部股权转让款，并以按中国人民银行一年期贷款基准利率计算所得和按海航集团对燕京饭店2009年净利润承诺折算所得孰高者为准给予补偿。

　　根据海南海空在这次股东大会召开前发布的补充公告，如果燕京饭店的股权转让成功，则公司应分得的投资利润将为4364.1万元，比按5.31%的央行一年期贷款基准利率计算的3284.59万元利息高，因此海航酒店集团需支付给海南航空4364.1万元资金成本。但经过计算可得，这部分补偿的资金成本仅仅相当于6.9%的利息支出，与央行贷款基准利率相差不远。123